出品｜OKG Research作家｜Hedy Bi97ai蜜桃.com

本周二，隔夜“特朗普往来” 的逆转趋势触及到比特币商场。比特币价钱一度冲高至约99，000好意思元后飞速回落至93，000好意思元以下，最大跌幅超6%。这是由于联系以色列和黎巴嫩有望竣事停战契约的传奇激励商场鬈曲。不仅比特币，黄金和原油价钱也应声大幅下挫。

比特币由于近一个月增出息展（40%+），让其投资者的风险明锐性也被放大，这40%的收益是个开动，如故胁制？笔者以为这是一个单点事件的短期影响，外部宏不雅条款耐久不变，流动性或不会允许这个周期中道而止。

流动性是风险资产的“因”

从宏不雅来看，2024年9月18日，好意思联储自2020年以来初次降息50个基点至4.75%-5.00%，胁制了525个基点的加息周期。正如同《亿万》里Bobby Axelrod说的“职权并不是一切，但莫得职权你就什么王人不是。” 好意思联储关于比特币的影响致使比特币在流动性泛滥和对冲通胀需求之间寻找均衡点。比特币手脚兼具好意思股扩大器和对冲通胀的器用，降息开释流动性为风险资产注入了更广泛的空间。而潜在的经济波动和政策不敬佩性，则使比特币等加密资产成为“对冲现实天下风险”的采选。

跟着特朗普再行在野并构成新团队，通过扩充一系列财政刺激政策来确保“好意思国优先”，政府开销的加多将进一步推动商场流动性。不仅如斯，特朗普在竞选本领冷漠臆度打算建树一个国度比特币储备，专揽加密货币减轻好意思元竞争敌手。跟着特朗普终点团队辩论任命对加密货币抓友好气派的监管官员，这也推动建树好意思国主导的外洋加密货币监管框架。

可是，也有声息对降息冷漠质疑并高喊“金融危境行将降临”。把柄MacroMicro的好意思国衰竭指数（可能性），2024年11月好意思国衰竭的可能性为24.9%。“因循守旧” 与上一次由金融危境激励的经济衰竭比拟，这一轮要是衰竭周期，那么衰竭可能会在6个月内达到顶峰。在流动性和对冲通胀的博弈中，比特币在本轮经济疗养更多地反应了是其对流动性变化中的明锐性。

机构：已超5%关节阈值

在这么的宏不雅经济条款下97ai蜜桃.com，比特币也受到了机构流动性的心疼。自2024年1月比特币现货ETF通说念洞开以来，把柄欧科云链盘问院11月21日的统计，寰球比特币现货ETF已占比特币沿路供应量的5.63%。5%的抓股比例在金融行业频繁是一个关节阈值，举例在好意思国证券往来委员会（SEC）规矩中，抓股跳跃5%的鼓吹需要向SEC论说。

比特币抓有远隔｜图片起首：OKG Research， bitcointreasuries， public news

除了比特币现货ETF，上市公司在这么的政事环境下也有所动作。据欧科云链盘问院不彻底统计，自11月6日以来，寰球17家好意思国和日本上市公司一经公布抓有或董事会批准通过比特币手脚战备资产。其中，最隆起的微策略公司（MicroStrategy）以54亿好意思元的价钱在11月18日至24日历间购买了55500个比特币。面前寰球仅有0.01%的上市公司抓有比特币，意味着这仅仅大机构购买力的冰山一角，商场仍然处于“精英实验阶段”。

欧科云链盘问院经保守测算改日一年内进入比特币的可统计资金粗略为2.28万亿好意思元（注1），这些资产体量可把比特币价钱推升至20万好意思元操纵，与Bernstein、BCA Research 和 渣打银行金融机构商酌一致。

预估机构待干预资金体量｜图片起首：OKG Research(注1）

泡沫先行，怎么对冲牛奶加价？

流动性利好跟着一件件事件的推波助浪也被商场质疑是否多余，从“特朗普往来”形成“特朗普泡沫”。《The Great Stagnation》的作家Tyler Cowen以为，泡沫成心于本钱联接干预新兴产业和改进技俩，会进步商场对高风险的早期技俩接受度，从而激励企业家和投资者骁勇冒险和改进。正如1990年代的“互联网泡沫”在2000年离散后留住的基建——光纤采集和数据中心诞生，为互联网+期间奠定了基础。在特朗普政府开销（刺激经济政策）时辰线明确后，倘若政府开销较为激进，商场流动性多余有“泡沫”之嫌，加密商场也会因流动性的“哄抬”，让“价值追逐价钱”。

更需安靖的是，笔者在关于比特币的资产定性上，曾冷漠比特币就是好意思股放大器，又承担了对冲现实天下风险功能，这让比特币在流动性和对冲通胀的博弈中扭捏。以国民感知最多的物价来说，从2019年到2024年，好意思国牛奶的平均价钱从约2.58好意思元/加仑飞腾到3.86好意思元/加仑，涨幅约为49.22%。在这一时期，比特币涨幅约为 1025%，黄金涨幅约为73%，略跳跃风险资产好意思股代表指数标普500（约40%）。

致使一些国度也采选投资于比特币以保护资产免受通胀侵蚀。举例萨尔瓦多、中非共和国通过给与比特币手脚法定货币、不丹挖矿比特币，试图专揽其稀缺性和去中心化特色来抗争通胀风险。

在面前宏不雅环境下，非论短期波动怎么，比特币固定2100万枚的稀缺性、去中心化和寰球流动性恒久不变。而其迈向价值存储扮装的历程正因机构和上市公司争特殊置而被加快推动。这场始于密码一又克的金融实验，终将在现实天下中找到它的落脚点。

注1: 该资金量测算形势：

a. 政府基金和养老基金选取面前允许投资比特币的国度、州地区，并采选2%手脚投资比例，以及列国度和地区不同的的CAGR手眼下一年的增长率，举例好意思国为8.9%，英国为4.22%，北欧国度平均为3%。

b. 上市公司计策储备资金以寰球主要股市（好意思国、德国、日本、英国、南韩、香港、新加坡、印度、巴西、澳洲、加拿大、台湾）的现款资产（市值乘以5%，微软该比例为9.5%）进行测算，并乘以成长悉数（经计较，夙昔十年寰球股市CAGR为 9.68%）以及乘以投资比例10%进行测算。

c. 私营公司按照面前已表现的对公开上市公司的比重90%进行同步计较。d. 资产处罚行业把柄摩根斯坦利、Capgemini、埃森哲等看望论说，高净值东说念主群中已有71%进行了对比特币的投资，选取剩余待投资的高净值东说念主群资产鸿沟乘以成长悉数4.5%再乘以投资比例5%进行测算。

*本文所述实验仅为商场不雅察与提供趋势分析97ai蜜桃.com，不应被视为具体投资建议。